【行情表现】周三（9月23日）铁矿石主力I2701合约窄幅整理：日盘收盘712元/吨，微涨0.07%，成交缩量；夜盘围绕712元小幅波动，收报712.5元、微跌0.14%。黑色系整体平淡，成材微跌，双焦跌势暂缓。现货方面，港口报价持稳微涨0—3元，青岛港PB粉678元/湿吨；全国主港铁矿成交环比明显放大，节前补库效应集中释放，但钢厂仍按需采购、压价意愿较强。

【重要资讯】库存端，9月18日47港进口矿库存17135.9万吨、环比增加112.7万吨，累库趋势延续，绝对量仍处历史同期高位。需求端，247家钢厂日均铁水237.63万吨、环比微增1.34万吨，但钢厂盈利率已降至五年低位，高炉亏损检修持续增多，铁水预计见顶，10月后回落或更明显。供给端，本周全球发运与国内到港环比双双回落，叠加巴西发运减少传闻，对盘面形成短时支撑，但中期供应宽松格局未改。成本端，中东局势出现缓和信号，国际油价回落，海运费成本支撑松动；双焦跌势暂缓，煤矿复产预期与现货坚挺形成对峙。

【交易策略】基本面偏弱与节前补库相互对冲，盘面上下两难，维持区间震荡偏弱判断。操作上区间思路为主，反弹乏力后逢高试空，跌至区间下沿不追空；节前控制风险，主动降低敞口，或用期权保护头寸。节后重点关注补库收尾后的需求回落、铁水下行斜率及港口累库持续性。

（交子期货 斯小伟 期货交易咨询资格证号 Z0023888）