【宏观面】央行在最新发布的第二季度货币政策执行报告中明确，下一阶段将精准实施适度宽松的货币政策，注重政策力度与节奏的把握，保持流动性合理充裕，确保社会融资规模和货币供应量增速与经济增长和物价预期目标相适应，持续营造稳健适宜的金融环境。此外，央行还将着力畅通货币政策传导渠道，提升资金使用效率，防止资金空转，平衡好金融支持实体经济与维护金融体系健康的关系。

　　【市场面】9月4日以固定利率、数量招标方式开展了2126亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2126亿元，中标量2126亿元。Wind数据显示，当日4161亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2035亿元。【行情面】2025年9月4日，国债期货市场中长端收涨，短端略微下调。

　　30年期主力合约(TL2512)：收盘价117.33元，+0.26%

　　10年期主力合约(T2512)：收盘价108.26元，+0.13%

　　5年期主力合约(TF2512)：收盘价105.755元，+0.06%

　　2年期主力合约(TS2512)：收盘价102.432元，-0.01%

　　【操作策略】：技术面上，各期限合约均处于震荡偏强格局，30年期和5年期的基差略高于近期均值，贴水程度加深。跨期价差方面，30年期与10年期之间的价差扩大，表明市场对长端利率下行的预期增强。后市需关注央行对冲措施及资金利率变化，若流动性维持宽松，国债期货仍有上行潜力。

　　(交子期货 程杰 期货交易咨询资格证号Z0014943)