【宏观面】央行在最新发布的第二季度货币政策执行报告中明确，下一阶 段将精准实施适度宽松的货币政策，注重政策力度与节奏的把握，保持流 动性合理充裕，确保社会融资规模和货币供应量增速与经济增长和物价预 期目标相适应，持续营造稳健适宜的金融环境。此外，央行还将着力畅通 货币政策传导渠道，提升资金使用效率，防止资金空转，平衡好金融支持 实体经济与维护金融体系健康的关系。

　　【市场面】央行公告称，8 月 29 日以固定利率、数量招标方式开展了 7829 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 7829 亿元，中标 量 7829 亿元。Wind 数据显示，当日 3612 亿元逆回购到期，据此计算，单 日净投放 4217 亿元。

　　【行情面】2025 年08 月 29 日，国债期货市场整体呈现温和上涨态势，但 涨幅有限，日内市场处在震荡格局中。

　　30 年期主力合约(TL2509)：收盘价 117.060 元，+0.04%

　　10 年期主力合约(T2509)：收盘价 108.050 元，+0.01%

　　5 年期主力合约(TF2509)：收盘价 105.665 元，+0.05%

　　2 年期主力合约(TS2509)：收盘价 102.348 元，+0.03%

　　【操作策略】：跨期价差分析显示，2 年期与5 年期价差略高于近期均值， 表明市场对中期利率下行预期较强，而 10 年期与 30 年期价差略低，显示 市场对长期利率走势存在分歧。短期预计国债期货市场将维持震荡格局， 核心制约因素包括央行流动性操作、长端利率下行预期及股市风险偏好回 升的分流效应。

　　(交子期货 程杰 期货交易咨询资格证号 Z0014943)